オザワークスです。

サッカーW杯の日本対ポーランド戦、作戦とか言ってるけど最後の10分間、あれはないよな～。

お金払って見に来ているお客さんがいるわけだし。パス練習じゃなくてサッカーをして欲しい。

あの……私の出番は……。

すまん！　ない！

それどころか後日ADR手数料を配当から引かせてもらうよ。

そ、そんなぁ……。

保有銘柄の減配は憎らしい。だからと言って切って捨てる？

株式投資を続けていると、いつかどこかのタイミングで保有銘柄の減配、というイベントに出くわします。まだ出くわしたことがないというあなた、幸運です。

減配は確かに悲しくて憎らしい。けれどぼくはこう思うんです。ちょっとぐらいの減配だったなら、信じて待ってあげるのが株主じゃない？　と。

冷たく切って捨てる（売却する）のは、いつだってできます。そう公言している投資家も多い。そこをあえて温かい目で見守ってあげる。書いていて、いかにも「ぼく」だなあ、と感じました。

一時的に減配しても、配当を回復する企業も多い

ぼくはとにかく保有銘柄だけは、多くの種類を持っています。それだけに減配残念イベントは、正直多いです。

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2018.04.23

しかし、減配しても、そこから奮起して配当を回復させてくる企業もたくさん見てきました。

本日配当が入金した【WMB】ウィリアムズ・カンパニーズもその1つです。パイプライン運営会社である同社は、2014年秋からの原油価格下落で業績が悪化し、2016年に1株あたり0.64ドルから0.2ドルへと残念ながら大きく減配しました。

このような減配は半ば予想していて、しかし実際減配されると「あちゃ～」となったものです。しかしそこからウィリアムズの奮起が始まります。

翌2017年には0.3ドル、そして今年2018年には0.34ドルと少しずつではありますが、配当を回復させているのです。少しでも早く配当を戻そうという意気込みを感じます。

他にも【COP】コノコ・フィリップスや【KMI】キンダー・モルガンなども減配の後、緩やかに配当を回復させていってます。

ハッ！　え、エネルギー関連ばっかり……。

エネルギー減配3兄弟の1株あたりの配当推移（単位は米ドル）

銘柄やティッカーではなく、人が集まった企業体に投資する

苦渋の決断で減配し、そこからまた株主のために配当を再生させていく。その姿にぼくは胸が熱くなります。いやですねえ、歳のせいかこのところめっきり涙もろくなりました。

いくら「甘い！」と思われようとも、ぼくは自分のこういうところは変わりませんね。自分の保有する会社ががんばってくれている、それが素直に嬉しいです。

銘柄やティッカーシンボル【WMB】ではなく、ウィリアムズ・カンパニー株式会社に投資する。そこで働く5425名の社員に投資する。性格や立場もバラバラな彼らが、株主のために日夜働いてくれていると思うと、なんだか嬉しいでしょう？

会社は単なる数字や記号ではありません。人が集まってうごめいているから、伊達じゃない存在感があるんです。ぼくはそこに、投資しているつもりです。

あ、だから個別株と比べてETFにはいまいち熱くなれないんですね。ETFこそ単なる数字の寄せ集めですから。

減配寛容投資も、あり？

まとめると、減配に対して厳しく対処する投資家が多い。でも自分は減配にある程度は寛容でいたい。それは人が集まって形作られた企業に投資しているのだから、ということになります。

おすすめ、はできませんね、もちろん。それはわかっているんです。きっとぼくだけでしょう、こんなことを思っているのは。

まあ、でも、こういう考え方の投資家も極稀にいるんだよ、ということはわかってもらえたと思います。そんな感じで甘ったれた米国株投資、やってます。

オザワークスでした。

将棋の名人戦で佐藤天彦名人が羽生善治竜王の挑戦を退け、名人戦3連覇を成し遂げました。獲ってタイトル100期目を目指す羽生竜王もすごいですが、それを跳ね返す佐藤名人もものすごい。まさに竜虎相搏つの名人戦と感じました。

さて、名人戦と比べるとちっぽけな本日の配当です。

ちっぽけな配当で、悪うございましたね。

あ、いや、そういう意味じゃなくて、えーと、

悪うございましたね。

お前のはホントにちっぽけだろ！

配当利回りしか見ていなかったある男の悲劇

2014年5月、東の島国に住むある男が、【ESV】エンスコという名の株を買いました。エンスコは海上油田の掘削会社で、当時の配当利回りは7％だったか、8％だったか。男はその高い配当利回りに「ひゃっほう！」と小躍りしながら、何の迷いもなく買い進んでいきました。

男は株式投資を始めてまだ半年の駆け出し投資家でした。

時は流れ2014年秋、既に皆さんもご存知のとおり、この頃から原油価格が急激に下がり始めます。連動するようにエンスコのような石油関連企業の株価も、40ドル⇒20ドル⇒10ドル⇒5ドルと綺麗にナイアガラです。GEどころの騒ぎではありません。

それでも、配当さえ守られるのであれば！　男はそう考えていました。

2015年2月、そんな愚かな男をあざ笑うかのごとく、エンスコから減配が発表されます。男はズッコケました。さらに翌年もエンスコは減配し、結局1株あたりの配当額は、0.75ドル⇒0.15ドル⇒0.01ドルとこのようになりました。株価同様に配当もほとんど消滅です。

これが、配当利回りのみを見て株を買ってしまったある男の悲劇です。

配当利回りは高ければ良い、ものではない

配当をたくさんもらえると嬉しいですよね。配当利回りが高い銘柄を見つけると「お、いいね。買おうかな」と思いますよね。投資家として当然の反応です。

しかし、それも配当が維持されてこそです。ガツンと大きく減配されてしまうのであれば、今現在画面に表示されている「利回り」など、何の意味もない数字でしかありません。

配当利回りは高いほうが魅力的ですが、その利回りが先々まで守られるものなのかどうか、それを見極めましょう。

高すぎる利回りは危険のシグナル！？

本当はそれぞれ企業の業績を見て、ちゃんと儲けから配当が出せているな、この配当は続くな、という見極めをするべきです。するべきですが、ここでは簡単な見分け方をご紹介しましょう。

ずばり、高すぎる配当利回りの銘柄は減配の危険性がある、です。利回りばかり見るな、と言っておきながらの、利回りで判断しろですから、なんだかメチャクチャなことを言うようですが、簡単です。

配当利回りが6％以上の銘柄は単純に買い付け候補から外す、それだけです。配当利回りが高いということは、単に配当が高いだけでなく、株価が下がって利回りが上昇している可能性があります。

なんで高い配当を出しているのに株価が下がるか。投資家が、コイツ減配するかもしれんから今のうちに売っとこ、で売られているからです。

みんながヤバいと思っている銘柄は、配当利回りがやけに高い。その境目が6％くらいじゃないかな、と個人的に思います。

もちろんこれはかなり大雑把な判断の仕方です。きちんと業績を見て、これはいけると判断できればそれでも全然オーケー。自分の目を信じるか、あいまいな「みんな」を信じるかの違いです。

配当利回りの適正なレンジとは

じゃあ、利回りの適正値ってどのあたりよ？　ときかれたら、そうですね、もちろん個人的な感覚ですけれど、3%～5%台前半くらいまでですかね。そのあたりが一番配当の「おいしい」一帯な気がします。

根拠はないです。ないですけど、超優良銘柄と言われるアレとかソレとか、大体3%～5%前半くらいに収まってるような印象なんですよね。なので大体その辺が、業績と配当額と株価のバランスが取れたスポットかな、と思います。

利回りだけで株を買っていたある男はその後どうなったか

結局エンスコは「もってけドロボー！」状態で手放しました。もちろん多額の損失です。

しかし男の投資ルールでは、無配転落しないと全部は売れない、となっています。なので現在でもゴミみたいな株価になってしまったエンスコが10株だけ、男の手元に残っています。

3ヶ月に一度、エンスコ10株から合わせて10円ほどの配当金が届きます。いったいこれでどうしろと？　配当が届くたび、男はエンスコをネチネチいじめております。八つ当たりなのはわかっています。が、手が勝手にいじめてしまうのです。

皆さんも配当利回りの誘惑にはご注意を。

オザワークスでした。